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礼来最高28.75亿美元全现金收购成立才三年的Merida，标的核心资产还在一期。看点不在金额，而在礼来把出手时点从三期晚期资产提前到一期平台，以及一家A轮公司16个月就跑完退出的节奏。

一场22亿美元的全现金并购，把一家北美临床期Biotech的CD122资产装进欧洲自免龙头的管线。交易怎么做、买方为什么现在出手、以及它给自免BD团队留下的信号。